ऑल्टमैन जेड-स्कोर को समझना: दिवालियापन जोखिम के लिए एक शक्तिशाली पूर्वानुमान उपकरण

वित्त के क्षेत्र में, कुछ पूर्वानुमान उपकरण इतने प्रशंसित और व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले हैं जैसे कि अल्टमैन ज़-स्कोर1968 में NYU स्टर्न वित्त प्रोफेसर एडवर्ड आई. आल्टमेन द्वारा विकसित, यह संख्यात्मक मीट्रिक कंपनियों की वित्तीय स्वास्थ्य का आकलन करने के लिए एक आवश्यक उपकरण बन गया है, मुख्यतः दिवालियापन की संभावना की भविष्यवाणी करने वाले क्रिस्टल बॉल के रूप में कार्य करता है।

एल्टमैन ज़ी-स्कोर क्या है?

एल्टमैन ज़ी-स्कोर एक सूत्र है जिसका उपयोग किसी व्यवसाय की वित्तीय स्थिरता को मापने के लिए किया जाता है, जो कंपनी की वार्षिक रिपोर्ट से निकाले गए पाँच प्रमुख वित्तीय अनुपातों का विश्लेषण करता है। यह प्रभावी रूप से उन कंपनियों के बीच अंतर करता है जो दिवालियापन के जोखिम में हैं और जो नहीं हैं।

आल्टमैन Z-स्कोर का घटक विभाजन

डॉ. ऑल्टमैन का सूत्र पांच अलग अलग वित्तीय अनुपातों को संयोजित करता है, जो प्रत्येक कंपनी की वित्तीय स्थिति के विभिन्न पहलुओं पर रोशनी डालता है:

• कार्यशील पूंजी/कुल संपत्तियां (WC/TA): यह अनुपात तरलता का प्रतिनिधित्व करता है, जो कार्यशील पूंजी की तुलना कुल संपत्ति से करता है। यह दर्शाता है कि एक कंपनी अपने परिसंपत्तियों का उपयोग अपने अल्पकालिक उत्तरदायित्वों को पूरा करने के लिए कितनी प्रभावी ढंग से कर रही है।
• रखे गए लाभ/कुल संपत्तियाँ (RE/TA) : यह माप एक कंपनी की लाभप्रदता और अपने लाभ को व्यवसाय में पुनर्निवेश करने की क्षमता का आकलन करता है।
• ब्याज और करों से पहले की आय/कुल परिसंपत्तियों (EBIT/TA): परिचालन दक्षता का एक माप, यह अनुपात दर्शाता है कि एक कंपनी अपने परिसंपत्तियों से लाभ उत्पन्न करने में कितनी कुशलता से काम कर रही है।
• इक्विटी का बाजार मूल्य/कुल देनदारियां (MVE/TL): यह अनुपात एक कंपनी की इक्विटी के बाजार मूल्य की तुलना उसकी देनदारियों से करता है, यह उजागर करता है कि एक कंपनी कितनी संवृद्धि का उपयोग कर रही है।
• नेट बिक्री/कुल परिसंपत्तियां (NS/TA): यह अनुपात दर्शाता है कि एक कंपनी अपनी संपत्तियों का उपयोग विक्रय उत्पन्न करने में कितनी कुशलता से कर रही है।

इन मिश्रित अनुपातों से एक कंपनी की वित्तीय स्थिति और संचालन की दक्षता का एक समग्र दृश्य बनता है, जिससे ऑल्टमैन Z-स्कोर दिवालिया होने के जोखिम का एक मजबूत भविष्यवक्ता बन जाता है।

सूत्र: आल्टमैन Z-स्कोर की गणना करना

अल्टमैन जेड-स्कोर निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके गणना की जाती है:

आइए समझते हैं कि यह असली संख्याओं के साथ कैसे काम करता है:

उदाहरण गणना

एक कंपनी पर विचार करें जिसमें निम्नलिखित वित्तीय डेटा है:

• कार्यशील पूंजी: $10,000
• रक्षित आय: $20,000
• ब्याज और करों से पहले की आय: $15,000
• इक्विटी का बाजार मूल्य: $50,000
• कुल संपत्ति: $200,000
• शुद्ध बिक्री: $100,000
• कुल देनदारियाँ: $80,000

इन संख्याओं को सूत्र में लगाने पर:

एक Z-Score 1.3225 एक उच्च दिवालिया होने के जोखिम को इंगित करता है, एल्टमैन के मानक के अनुसार:

• Z > 2.99: सुरक्षित क्षेत्र (दिवालियापन का कम जोखिम)
• 1.81 < Z < 2.99 : ग्रे जोन (दिवालिया होने का मध्यम जोखिम)
• Z < 1.81: दूसरी श्रेणी का संकट क्षेत्र (दिवालियापन का उच्च जोखिम)

बिजनेस में आल्टमैन ज़ी-स्कोर का व्यावहारिक अनुप्रयोग

आल्टमैन ज़ी-स्कोर केवल एक शैक्षणिक व्यायाम नहीं है; इसका वास्तविक दुनिया में महत्वपूर्ण भूमिका है। उदाहरण के लिए, निवेशक संभावित शेयर निवेश का मूल्यांकन करने के लिए ज़ी-स्कोर का उपयोग करते हैं, जबकि बैंक और वित्तीय संस्थाएं यह तय करने के लिए इसका उपयोग कर सकती हैं कि व्यवसायों को ऋण या क्रेडिट देना है या नहीं।

इस मामले पर विचार करें कंपनी Xइसके Altman Z-Score की गणना करने के बाद, परिणाम "संकट क्षेत्र" में गिरता है। यह जानकारी वित्तीय विवरणों में गहराई से जांच, व्यावसायिक रणनीतियों का पुनर्मूल्यांकन, और अंततः दिवालियापन के जोखिम को कम करने के लिए सक्रिय उपायों, जैसे कि अतिरिक्त धन सुरक्षित करना या परिचालन लागतों को कम करना, को प्रेरित करती है।

लाभ और सीमाएं

हालांकि आल्टमैन जेड-स्कोर एक शक्तिशाली उपकरण है, इसके सीमाओं को पहचानना महत्वपूर्ण है:

• फायदे: गणना करने में आसान, स्पष्ट मानकों को प्रदान करता है, और जटिल वित्तीय डेटा को एक सरल स्कोर में परिवर्तित करता है।
• सीमाएँ: मुख्यतः विनिर्माण फर्मों के लिए डिज़ाइन किया गया है, यह नए कंपनियों या अन्य उद्योगों में उतना प्रभावी नहीं हो सकता है, और सटीक और वर्तमान वित्तीय डेटा पर निर्भर करता है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न (FAQ)

निष्कर्ष

अल्टमैन जेड-स्कोर वित्तीय विश्लेषण में एक अमूल्य उपकरण बना हुआ है, जो एक कंपनी के दिवालिया होने के जोखिम में महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। इस स्कोर को समझकर और प्रभावी ढंग से इसका उपयोग करके, व्यवसाय, निवेशक और वित्तीय पेशेवर दीर्घकालिक वित्तीय स्थिरता और सफलता को बढ़ावा देने के लिए अधिक सूचित, सामरिक निर्णय ले सकते हैं।