Altman Z スコアを理解する: 倒産リスクの強力な予測ツール

金融の分野では、Altman Z スコアほど高く評価され、広く使用されている予測ツールはほとんどありません。1968 年にニューヨーク大学スターン ファイナンス教授の Edward I. Altman 氏によって開発されたこの数値指標は、企業の財務状況を評価する上で不可欠なツールとなり、主に倒産の可能性を予測する水晶玉として機能しています。

Altman Z スコアとは何ですか?

Altman Z スコアは、企業の年次報告書から得られる 5 つの主要な財務比率を分析して、企業の財務の安定性を測定するために使用される式です。これにより、倒産のリスクがある企業とそうでない企業を効果的に区別できます。

Altman Z スコアのコンポーネントの内訳

Dr.アルトマンの公式は、5 つの異なる財務比率を組み合わせたもので、それぞれが企業の財務状況のさまざまな側面を明らかにします。

• 運転資本/総資産 (WC/TA): この比率は、運転資本と総資産を比較して流動性を表します。これは、企業が短期債務を返済するために資産をどれだけ効率的に利用しているかを示します。
• 留保利益/総資産 (RE/TA): この指標は、企業の収益性と利益を事業に再投資する能力を評価します。
• 利子税引前利益/総資産 (EBIT/TA): 運用効率の指標であるこの比率は、企業が資産からどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示します。
• 株式の時価/総負債 (MVE/TL): この比率は、企業の株式の時価と負債を比較し、企業が使用しているレバレッジの範囲を強調します。
• 純売上高/総資産 (NS/TA): この比率は、企業が売上を生み出すために資産をどれだけ効率的に使用しているかを示します。

これらの比率を組み合わせると、企業の財務状況と運用効率の包括的な見方が形成され、 Altman Z スコアは、倒産リスクの強力な予測子です。

式: Altman Z スコアの計算

Altman Z スコアは、次の式を使用して計算されます:

実際の数値でこれがどのように機能するかを見てみましょう:

計算例

次の財務データを持つ会社を考えてみましょう:

• 運転資本: 10,000 ドル
• 留保利益: 20,000 ドル
• 利子税引前利益: $15,000
• 株式の市場価値: $50,000
• 総資産: $200,000
• 純売上高: $100,000
• 総負債: $80,000

これらの数字を数式に代入します:

Zスコア1.3225は、アルトマンのベンチマークによると、破産のリスクが高いことを示しています。

• Z > 2.99: 安全ゾーン（破産のリスクが低い）
• 1.81 < Z < 2.99: グレーゾーン（破産のリスクが中程度）
• Z < 1.81: 危機ゾーン（破産のリスクが高い）

ビジネスにおけるアルトマン Z スコア

アルトマン Z スコアは単なる学術的な演習ではなく、現実世界でも重要な役割を果たします。たとえば、投資家は Z スコアを使用して株式投資の可能性を評価し、銀行や金融機関は企業に融資や信用を与えるかどうかを決定する際に Z スコアを使用します。

X 社のケースを考えてみましょう。アルトマン Z スコアを計算した結果は「ディストレス ゾーン」に該当します。この洞察により、財務諸表の詳細な分析、ビジネス戦略の見直し、そして最終的には追加資金の確保や運用コストの削減など、破産リスクを軽減するための積極的な対策が促進されます。

利点と制限

Altman Z スコアは強力なツールですが、その制限を認識することが重要です。

• 利点: 計算が簡単で、明確なベンチマークを提供し、複雑な財務データをわかりやすいスコアに変換します。
• 制限: 主に製造企業向けに設計されているため、新しい企業や異​​なる業界の企業にはそれほど効果的ではない可能性があり、正確で最新の財務データに依存しています。

よくある質問 (FAQ)

結論

Altman Z スコアは、企業の倒産リスクに関する重要な洞察を提供する、財務分析における貴重なツールです。このスコアを理解し、効果的に活用することで、企業、投資家、金融専門家は、より情報に基づいた戦略的な決定を下し、長期的な財務の安定性と成功を促進することができます。